Lợi suất Mỹ 5.35% cao nhất 24 năm: áp lực lên bạc và kim loại quý

Thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ vừa chứng kiến một bước ngoặt quan trọng khi lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng vọt lên 5.35% — cao nhất trong hai thập kỷ qua. Sự kiện xảy ra ngay sau phiên đấu giá trái phiếu 39 tỷ USD của Bộ Tài chính, cho thấy nhu cầu nhà đầu tư gián tiếp tăng mạnh với tỷ lệ 80.3% (so với bình quân 74.7%). Kỳ vọng lạm phát tại Mỹ trong 1 năm tới cũng leo lên 3.9% — cao nhất kể từ tháng 5/2023 — phản ánh sức ép giá vẫn tồn tại rộng rãi trong nền kinh tế.

Căng thẳng địa chính trị tiếp tục làm phức tạp bối cảnh kinh tế vĩ mô. The Atlantic công bố tin Nhà Trắng yêu cầu Lầu Năm Góc chuẩn bị kế hoạch quân sự chống Iran trước bầu cử giữa nhiệm kỳ. Phản ứng tức thì là giá dầu Brent nhảy lên 102.5 USD/thùng và khí tự nhiên châu Âu (Dutch TTF) tăng khoảng 80 EUR/MWh — mức cao nhất từ giữa tháng 9. Đồng thời, chênh lệch tín dụng Pháp tăng từ 115 bps lên 129 bps khi nhà đầu tư tháo chạy khỏi tài sản rủi ro, làm Euro suy yếu dưới 1.12 so với USD.

Bạc chịu áp lực từ ba kênh tác động đồng thời. Trước tiên, lợi suất Mỹ cao hơn làm tăng chi phí vốn vay, giảm sức hấp dẫn của tài sản không sinh lợi như bạc. Thứ hai, USD mạnh lên theo lợi suất khiến kim loại quý — định giá USD — trở nên đắt đỏ hơn với nhà mua ngoài nước. Thứ ba, tâm lý tránh rủi ro toàn cầu vì lo ngại Iran giảm nhu cầu từ các nhà đầu tư thích ăn rủi ro. Mặc dù dầu và khí được hỗ trợ mạnh từ rủi ro cung ứng, bạc lại thiếu lợi thế này do chủ yếu được dùng trong điện tử chứ không phải nhiên liệu.

Những tuần tới, nhà đầu tư nên theo sát phát biểu của Thống đốc Fed Waller về triển vọng kinh tế, Biên bản họp chính sách tháng 9 của ECB và quyết định lãi suất của BoE. Những tín hiệu này sẽ tiết lộ liệu các ngân hàng trung ương có tiếp tục siết chặt hay bắt đầu nới lỏng, từ đó định hình đường đi của lợi suất toàn cầu và tâm lý rủi ro — hai chỉ số quy định giá bạc trong ngắn hạn.